Avec la relance de la politique intérieure et les baisses de taux d'intérêt à l'étranger, la demande de pâtes et papiers devrait reprendre

Guoxin Securities a publié un rapport de recherche indiquant que depuis 2024, la demande nationale de pâtes et papiers et la confiance des consommateurs ont continué de s'affaiblir. Bien que les prix de la pâte aient augmenté au 24 T2 en raison de perturbations de l'offre, la relative morosité de la demande a encore une certaine suppression des marges bénéficiaires. La pâte de bois a été forte au premier semestre en raison des perturbations des dispositifs d'approvisionnement. Le prix de la pâte a chuté au troisième trimestre avec la mise en service de la nouvelle capacité. Le marché n'a pas de base solide pour les perspectives futures; et le cœur de la rentabilité du papier fini réside dans les capacités de contrôle des coûts dans un environnement de demande faible. Avec l'efficacité des mesures de relance de la politique intérieure et le cycle de réduction des taux d'intérêt à l'étranger, la demande de pâtes et papiers devrait reprendre avec la reprise de la consommation.

Pâte de bois: La tendance a été forte au premier semestre en raison de la perturbation des dispositifs d'approvisionnement. Le prix de la pâte a chuté au troisième trimestre avec la sortie de la nouvelle capacité, et il n'y a aucune base pour se renforcer sur le marché futur. Les prix de la pâte 24 H1 ont été principalement affectés par des facteurs du côté de l'offre à l'étranger (tels que les arrêts, les explosions et le retard de la production de pâte à feuilles larges brésiliennes, etc.), et la force globale a été forte, mais la pâte de bois domestique a été limitée par la faible demande en aval et la faible augmentation des prix du papier de base. Le prix a commencé à diverger du marché étranger en mai; La demande au troisième trimestre était hors saison et de nouvelles capacités ont été mises en production, et les prix de la pâte nationale et étrangère ont encore baissé. La demande de haute saison au quatrième trimestre est encore incertaine, mais avec la libération de 2.55 millions de tonnes de capacité de Suzano au Brésil du côté de l'offre, on s'attend à ce que la tendance des prix de la pâte soit principalement volatile, manque de soutien solide et prêter attention aux perturbations du côté de l'offre; Le prochain cycle de rejet de capacité de pâte à grandes feuilles dans le monde sera concentré en 2027, et la pression d'approvisionnement en pâte à feuilles larges sur le futur marché sera encore relativement importante. Papier fini: dans un environnement de demande faible, le cœur de la rentabilité réside dans la capacité de contrôle des coûts

À partir du cycle d'inventaire, l'inventaire de l'industrie du papier est entré dans la phase de reconstitution active en 2024, mais la demande globale s'est faiblement rétablie;

Série sur la pâte de bois: l'offre, la demande et les prix sont relativement stables, et la pâte à prix élevé au premier semestre 2024 exercera une certaine pression sur la rentabilité du S2. Avec la reprise de la demande, la confiance dans le maintien de la rentabilité du papier culturel et du papier ménager est relativement forte; le carton blanc peut affaiblir la dynamique de réparation de la marge bénéficiaire brute en raison d'une situation d'offre excédentaire plus grave et d'une concurrence potentielle.

Série sur les déchets de papier: La demande et les pressions sur les prix sont plus fortes. Les prix sont déjà à un niveau relativement bas en 2024. Si la structure est ajustée et que la demande s'améliore, elle devrait inaugurer une inversion du fond.

Niveau de l'entreprise: faites attention aux leaders intégrés qui traversent le cycle et aux opportunités d'amélioration du bas

Papier en vrac: reprise des bénéfices Q1-Q3 2024 mais faible d'un trimestre à l'autre, augmentation des prix du papier de soutien de la pâte de bois au premier trimestre, mais depuis le deuxième trimestre, le creusement de l'écart entre les coûts des matières premières et les prix du papier a conduit à une baisse des bénéfices sur une base trimestrielle, le troisième trimestre est soumis à une pression évidente, Les leaders intégrés ont encore des rendements excédentaires par rapport à l'industrie; la demande de vieux papiers n'est pas forte, les coûts et les prix du papier se consolident à de faibles niveaux et les bénéfices sont au plus bas.

Papier spécialisé: 2024 Q1-Q3 en raison de la libération de la capacité et de l'expansion du marché à l'étranger, les dirigeants affichent une croissance; les bénéfices sont meilleurs que le papier en vrac, et les bénéfices du troisième trimestre sont également en baisse en raison de la consommation de stocks de pâte à prix élevé.